中国基金报记者 曹雯璟
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2017年底，证监会宣布券商结算模式启动试点，于2019年初由试点转常规。随着结算效率改善及券商财富管理业务高速发展，近年来券结模式基金产品数量及规模加速扩张。目前全市场已有860多只券结模式基金，总规模超6700亿元，占全部基金规模比重从2021年底的1.3%增至2.42%。
券结基金数量、规模双增长
近六年来，券结模式基金持续扩张，数量和规模双双“大踏步”增长。
Wind数据显示，2018年、2019年和2020年分别有14只、45只和56只基金选择券商结算模式；而2021年步入加速扩张阶段，超百只基金选择券结模式；2022年，超200只基金选择券结模式；截至今年10月20日，全市场有862只券结基金（仅统计主份额），总规模约6775.17亿元，占全部基金规模比重从2021年底的1.3%增至2.42%。
存量基金券结模式转换亦在加速推进。按照基金成立日为统计口径，Wind数据显示，今年新成立的938只新基金中，有193只选择券结模式，占比高达两成，创历史新高。此外，根据基金公告统计显示，今年以来，已有超40只存量基金发布证券交易模式转换的公告，相较2019年~2022年进度（分别有1只、1只、7只和42只存量产品完成转换），亦呈现加速趋势。
中泰证券相关人士表示，公募产品结算模式转换至券结模式的主要从两个方面考虑，一是产品类型适合券商渠道客户，而不适合银行客户，如量化类产品等；二是规模长期处于小微状态，难以做大，希望转至券商渠道后能够激活产品。
除了券结产品数量和规模双增长之外，在券结业务创新方面，券商今年亦有突破，如平安证券公募ETF券结系统正式上线。据了解，该系统支持单市场ETF、跨市场ETF、跨境ETF、货币ETF等全品种交易，可为基金公司新发行的ETF产品以及ETF转券结产品提供专业的交易结算服务。目前，平安证券已牵手华夏基金完成了首只ETF转券结产品落地交易。
此外，国泰君安证券已经上线公募ETF柜台，首只与基金公司合作的ETF券结产品成立并成功运作。中泰证券则通过打通公募券结系统与产品销售中心、再造公募基金券结业务系统对账单功能等，解决了FOF基金购买场外基金的系统障碍。
托管行结算模式和券结模式
各有优势
业内人士认为，托管行结算模式和券结模式并不冲突，预计未来两种交易模式将长期共存，随着市场的变化，两种结算模式会在发展中不断优化。
长江证券相关业务负责人表示，券结模式最大的优势是能够通过前端验资验券，压实交收责任，规避结算风险隐患。未来随着技术系统的不断革新优化，券结模式也会在与托管人结算模式的长期共存中不断发展壮大，促进托管人结算模式更加安全、规范发展。
国金证券相关人士表示，与托管人结算模式相比，券结模式的结算参与人与托管人职责区分开，加强了交易行为的前端监管，更有助于防范交易风险和结算风险。券商和银行客群在基金产品的偏好和选择上也不尽相同，银行客群相对更偏好固收等稳健型基金产品，券商客群更偏好权益属性产品。
“券结模式因为是实时验资验券，相对于托管人结算模式而言资金和交易安全更有保障，同时，券结模式大大加深了券商财富条线和公募基金的合作，不仅产生了交易佣金，还为券商带来了新增资产和交易量。”国海证券相关负责人强调，托管人结算模式和券结模式各有优势，随着券结模式越来越成熟，将成为一种与托管人结算模式长期共存的结算模式。
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